¿Qué tipo de autorizaciones internas se necesitan para emitir deuda externa?
¿Es el Ministerio de Hacienda la entidad encargada de emitir directrices para la valoración de los TES Globales?
¿Con qué tasa de cambio pagan cupón los TES Globales?
¿Qué particularidad tiene el pago de cupón de los TES Globales?
¿Los bonos emitidos por la República en dólares son los mismos bonos que comúnmente se conocen como bonos Yankee? ¿Hay bonos Yankee vigentes?
¿Cuáles son los bonos Brady?
¿Emitió Colombia este tipo de bonos alguna vez?
¿Qué es el EMBI?
¿Cuál es la diferencia entre el EMBI Global y el EMBI+?
¿Pueden el Ministerio de Hacienda y Crédito Público o IRC ofrecer series históricas de EMBI?
¿Qué es el Registro SHELF?
¿Qué es el EMTN?
¿Qué es un DVO1?
¿Qué es un tender?
¿Cuáles han sido los objetivos de las operaciones de manejo de deuda realizadas por la Nación?
¿Qué tipo de autorizaciones internas se necesitan para emitir deuda externa?
Además de tener cupo de la ley de endeudamiento vigente, para la emisión de bonos de deuda externa se requiere tener cupos de de endeudamiento del Consejo Nacional de Política Económica y Social (CONPES) y de la Comisión Interparlamentaria de Crédito Público. De igual forma, se requiere que el Banco de la República fije ciertos parámetros financieros a los cuales debe ajustarse cualquier emisión como plazo y tasa.
¿Es el Ministerio de Hacienda la entidad encargada de emitir directrices para la valoración de los TES Globales?
No. Si bien las condiciones bajo las cuales fueron emitidos los TES Globales fueron por supuesto determinadas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público de acuerdo a las disposiciones de las diferentes jurisdicciones donde circulan estos títulos, este no es responsable de señalar la forma en que deberían ser valorados. Para el mercado colombiano, esta es una función de la Superintendencia Financiera de Colombia.
¿Con qué tasa de cambio pagan cupón los TES Globales?
Para los TES Globales con vencimiento en 2010 y 2015, la tasa de cambio a la cual se paga el cupón se define 3 días hábiles antes del pago del cupón y será el promedio de la TRM de los últimos 20 días hábiles. Por su parte, para el TES Global con vencimiento en 2027, la tasa se define también 3 días antes pero con el promedio de la TRM de los últimos 5 días hábiles.
¿Qué particularidad tiene el pago de cupón de los TES Globales?
El pago del cupón se realiza a quien aparezca como tenedor del título 15 días antes de la fecha de pago. Esto debe tenerse en cuenta al realizar una transacción con estos títulos a menos de 15 días de la fecha de pago.
¿Los bonos emitidos por la República en dólares son los mismos bonos que comúnmente se conocen como bonos Yankee? ¿Hay bonos Yankee vigentes?
No. La moneda en que fue emitido el bono no define su apelación. Los bonos Yankee recibieron esta apelación por cumplir con la legislación del mercado estadounidense, pero no necesariamente porque estuvieran denominados en dólares. Actualmente Colombia ya no tiene bonos Yankee vigentes. Los bonos en dólares vigentes son bonos Global, los cuales cumplen con los requerimientos para negociarse no sólo en el mercado de EE.UU. sino también en el europeo.
¿Cuáles son los bonos Brady? ¿Emitió Colombia este tipo de bonos alguna vez?
Los bonos Brady fueron emitidos por muchos países emergentes en el marco de un programa de reestructuración de deuda tras el default incurrido en la década de los 80. En la medida que Colombia no declaró default de su deuda externa en esa época, no se vio en la necesidad de emitir estos bonos.
¿Qué es el EMBI?
Es un índice elaborado por el banco JP Morgan que refleja el diferencial de rendimientos entre los bonos del tesoro de EE.UU. y los de un portafolio de bonos de mercados emergentes. El índice también es elaborado en forma de subíndices para cada país o para cada región, reflejando el diferencial de rendimientos del Tesoro de EE.UU. y los de bonos de uno o un sub-conjunto de países emergentes. De igual forma, hay índices diferenciados según las características de los bonos incluidos en el cálculo, como por ejemplo el EMBI Global o el EMBI+.
¿Cuál es la diferencia entre el EMBI Global y el EMBI+?
La diferencia radica en los criterios de selección de los países y de los bonos que son incluidos en el cálculo. Los países incluidos en el EMBI Global son aquellos calificados por el Banco Mundial como de ingreso Bajo/Medio por dos años consecutivos, mientras que para el EMBI+ se incluyen aquellos cuya calificación sea igual o menor a Baa1 o BBB+ de Moody’s y S&P. En cuanto a los bonos, ambos comparten que se trate de bonos de más de USD 500 millones vigentes, con maduraciones al inicio de 2.5 años y que les quede por lo menos 1 año a la maduración. Sin embargo, la diferencia radica en que para el EMBI+ los bonos deben tener un número definido de cotizaciones y cumplir con un spread bid/ask específico. Para el EMBI Global, en cambio, basta con que haya una fuente de precio de un broker o de JP Morgan.
¿Pueden el Ministerio de Hacienda y Crédito Público o IRC ofrecer series históricas de EMBI?
No. El índice es elaborado por el banco JP Morgan y debido a que el acceso a todos los subíndices relacionados es un servicio pago, el Ministerio de Hacienda o IRC no están en capacidad de publicar series históricas de este índice.
¿Qué es el Registro SHELF?
Es un procedimiento de registro ante la Securities and Exchange Comission de EE.UU., el cual permite a un emisor cumplir con los requerimientos de registro hasta dos años antes de realizar una oferta pública de títulos en ese mercado. Mediante este registro, la entidad puede acceder al mercado mediante la entrega de reportes periódicos a la SEC.
¿Qué es el EMTN?
Es el Programa de emisión de notas a mediano plazo denominada en euros. Con él, el emisor establece los términos básicos para la emisión de títulos al inicio del programa, con respecto al monto total del programa, moneda y posiblemente rango de vencimientos. Este programa permite acceder al mercado rápidamente y es más eficiente para emisiones frecuentes.
¿Qué es un DVO1?
Mide el cambio en dólares en el precio de un bono cuando la tasa de interés aumenta en 1 punto base (0.01%). En la curva Colombia el DVO1 mide la pérdida en USD por cada millón de valor nominal del bono, ante un aumento de 1 punto base en el rendimiento.
¿Qué es un tender?
Un tender es una oferta pública de recompra de títulos y es un mecanismo común para efectuar operaciones de manejo de deuda. Al ser pública, se da una mayor transparencia sobre las intenciones del emisor y a la vez ofrece a los inversionistas condiciones de igualdad para la participación en las transacciones. Los tender pueden ser contingentes a una nueva emisión o ser financiados con recursos propios.
¿Cuáles han sido los objetivos de las operaciones de manejo de deuda realizadas por la Nación?
Al realizar este tipo de operaciones, la Subdirección de Financiamiento Externo busca por una parte reducir los riesgos a los cuales se expone el portafolio de deuda de la Nación y por otra hacer más eficientes las curvas de rendimientos. En ese sentido, en lo referente a los riesgos, se ha buscado reducir la participación de la deuda en moneda extranjera y así mitigar el riesgo cambiario. De igual forma, se ha pretendido reducir la concentración de amortizaciones en un período particular para con ello evitar el riesgo de refinanciamiento. En cuanto a la eficiencia de las curvas, las operaciones de manejo permiten retirar bonos que bien sea por su iliquidez o por los altos cupones a los que fueron emitidos, generan distorsiones en la curva y en general dificultan aplanar la curva y obtener tasas más bajas de emisión en el futuro.
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